《雪视角》正文卷第76章卖出策略

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   上一章我们讨论了何时卖出，本章我们就来具体说说怎么卖。
    卖出的方式：
    一、空间法：
    空间法1、股价进入高估区，为了赚确定性的钱，全部止盈卖出，俗称：高估清盘。
    空间法2、与情绪共舞，一旦股价跌破短期均线减仓一半，跌破长期均线则清仓。
    空间法3、不看均线，股价在高估区冲到最高点回撤8%清仓，基金最高点回撤5%清仓。
    二、时间法：
    高位分批卖出，比如股价在高位反复震荡，上行乏力，但短期也跌不下来，我们可以按照每周或者每个月等量分批减仓。
    上面四种方式对于守住我们的大部分利润有奇效，因为无论是哪一种，我们其实都在无形中设定了清盘点位，只要大家是低估买入高估卖出，那么无论我们选哪一种都可以赚钱，无非就是赚多赚少的区别。
    在这里上雪给大家普及下短、中、长期的均线分类。
    、5日、10日均线为短期均线。
    时间短的均线要比时间长的均线对价格或指数的波动要来的灵敏，起伏变化比较快。在短线操作中或弱势里，人们常把10日均线作为短线买卖的依据。
    、20日月线、30日、60日季线均线为中期均线。
    其中以30日均线使用频率最高，因此30日均线也常被人们称为股市的生命线。人们常把股价跌破30日均线或30日均线向下弯曲作为股票最后的止损位，也常把60日弯曲向上或向下作为牛、熊分界线！
    、120日半年线、250日年线均线为长期均线。
    根据我们“与情绪共舞”的止盈手段，股价跌破5日或者10日均线时减仓一半，跌破120日或250日均线时必须清仓。
    关于卖出，大家其实要形成一种观念：
    、卖出条件没有出现，止盈点没有达到，我的卖出行为就是愚蠢的，如果这时候卖出，只不过是我没有耐心的一种直接体现。
    、如果一个投资标的在10年时间里，我只能选择减仓一次和清仓一次，我会现在清仓么？我是不是要等大牛市后期再清仓呢？牛年已经过了，但我连牛尾巴都没看到，那我还清仓么？
    、可卖可不卖，就最好不要卖，无数实践证明，短期卖出行为大概率都是错的，除非我们拿的是周期股或者公司发生了黑天鹅。
    、每次我忍不住要卖的时候，我就必须想想那些优秀的棒球运动员，尽量少挥棒，但保证一击必中；我也必须想想巴菲特给年轻人的忠告，如果这一生只能投资20次，我还会那么轻易进入或者退出市场么？
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    读者提问1：关于红利指数拿十年的策略，有没有更高级的玩法？】
    【回答】
    有。
    我们之前说过，红利指数被很多实验证明只要持有十年以上一定会跑赢指数，这是一个长期有效的策略，但不代表每年都有效，十年之内的某几年红利指数也可能跑输大盘，这个时候我们的应对措施就是，把红利指数和沪深300指数轮流持有。
    比如某两年红利指数都跑输大盘，那么它未来有很大潜力发生均值回归，这时候我们就卖掉宽基指数持有红利指数，等红利指数再次跑赢大盘的时候，我们就又换成疲弱的宽基指数，如此反复，其实一定程度上实现了低买高卖，长期下来比一直拿着红利指数收益更高。
    读者提问2：上雪，你说过净资产收益率ROE很重要，长期以ROE均配策略投资，能不能跑赢指数？如果可以，这个ROE的指标究竟是选短期还是选长期？有没有什么数据可以支撑？
    【回答】
    长期拿着高ROE的策略是很多基金经理经常用的，这些基金经理的持仓往往都是均配，他们相信的是高ROE策略，而不是相信单独的某家公司。
    比如一家公司就算再好，这些基金经理也只配5%左右的比例，但基金持仓里全是高ROE的公司。
    有研究机构做了一个关于高ROE组合的模拟回测，回测里涉及两个模拟组合。
    组合1：
    根据单季度ROE选出高公司，每年在月30日，8月31日和10月31日时根据业绩披露的节点调仓3次。
    组合2:
    根据过去三年ROE平均值选出高ROE的公司，每年调仓一次。
    我们不难看出，组合1关注短期业绩，组合2关注长期业绩。
    实验证明：在不考虑交易费用的情况下，两个组合都能跑赢基准。
    从2006年至今，组合1累积涨幅为26倍，年化收益为28%；组合2累积增长9倍，年化收益为19%。
    上雪认为组合2之所以表现没有组合1亮眼，有一个原因是因为三年下来ROE都很高的公司早就被一堆机构盯上了，所以这些公司价格都不会低，致使我们调仓时候买入价太贵了。
    当然，这里大家在筛选公司的时候，有几个注意事项：
    、ROE太高，比如20%至50%，通常不可长期持续，比如这家公司业绩迎来了阶段性爆发性增长，或者创始人卖了一栋楼，收入平白无故多了几个亿……一半而言ROE在15%至20%之间比较正常。
    、季度的ROE其实没有年度的ROE可靠。比如有些企业本身业务有周期，就是春节的时候吃一波，其他三个季度经营都比较惨淡，综合来看与别的企业比ROE也不算亮眼，这时候我们就要多个心眼，不要以单季度ROE来评价企业整体经营情况。
    、大家买入高ROE组合，不代表大盘跌的时候组合就不跌，相反，组合甚至可能跌更多，因为这些公司被很多基金持有，相当于超卖了，所以如果市场悲观情绪来了，投资者减仓基金也会导致这些公司被超卖，震荡幅度肯定是比大盘剧烈的，但涨回去的时候也一下子就能起来，毕竟好公司就是好公司，市场乐观的时候谁都想去抢好货。
    、高ROE策略适合一个股票组合，也就是一揽子股票，单只股票就算ROE再高，也不一定能长期跑赢指数，黑天鹅一出现，啥都是浮云。
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